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安信证券小制度大问题较好

2020-11-20 来源:

安信证券:小制度 大问题 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本文讨论存贷比约束这一看似不起眼的法律条款在金融领域产生的一系列广泛的影响和严重的扭曲,是高善文博士为《清华金融评论》6月刊“影子银行风险与监管”专题撰写的评论文章。全文如下,供大家参阅。

我国商业银行法第三十九条第二款规定,商业银行在发放贷款时,“贷款余额与存款余额的比例不得超过百分之七十五”,许多人把这一条款称作贷存比约束。这一条文和商业银行法中的其他相关条款并未明确具体地定义“什么属于存款的范畴”,但存款一般理解为企事业单位和居民个人存放在商业银行的资金结余(以下称为一般存款,以示区分)。特别清楚的是,金融机构的同业存款等一般不被计算为这里所定义的存款。

在历史上,这一条款对于约束商业银行过于激进的放贷行为、控制金融风险等曾经发挥了积极的作用。随着内外宏观经济条件的深刻变化,我们认为这一条款越来越不合时宜,正在对商业银行体系形成越来越严重的扭曲,正在推动全社会范围内利率水平的广泛上升,正在加剧汇率的升值压力,正在抑制宏观经济的正常调整和恢复,正在直接推动影子银行体系的兴起并积累大量隐藏的金融风险,正在推动商业保险体系的资金运用8、腾讯接下来会不会搞杀毒?和投资行为转入越来越激进的资产领域,正在滋长“钱荒”等严重的金融冲击的温床,并可能在不远的将来形成更加灾难性的后果,可谓“小制度,大问题”。

尽早正视和尽快解决这一制度性的扭曲,看起来已经十分迫切。

贷存比约束与商业银行一般存款增长为什么贷存比限制这一并不十分起眼的法律条款会产生这么严重和广泛的影响呢?事情要从商业银行的资产负债表说起。

贷存比限制意味着商业银行只有通过积极组织一般存款作为资金来源,才能给实体经济领域目前已在外语类核心期刊发放贷款。但一个很自然的问题是,从宏观上来看,把所有商业银行合并在一起,它们从哪里去获得一般存款?特别是随着经济的发展,贷款需求数量越来越大,这必然要求商业银行能够获得持续的一般存款来源以支持其经营活动。

看起来这似乎有以下几种方法:

一是商业银行直接发放贷款,企业把随之获得的贷款存入银行,从而形成一般存款。这一方法的问题是,这会使得商业银行的贷款和存款的数量以相同的速度增长,随着分子和分母同幅度地扩大,商业银行的贷存比会持续上升,最终在数学上接近1,这无疑远超过了75%的法律规定,从而是无法长期持续的。

二是商业银行在一级市场购买企业债(或公司债等),企业随之将筹集资金存入银行,形成一般存款。商业银行购买企业债与对企业发放贷款是高度类似的,但可以绕过贷存比的限制。这一方法的问题是,商业银行组织一般存款和发放贷款的能力将取决于企业在一级市场上发债的意愿和进度,从而失去了自主性。更重要的在于,企业发债的意愿与社会经济发展对贷款的需求未必同步,从而形成诸多问题。

三是财政部门直接或间接向中央银行发债,获得资金,拨付或发放给企事业单位,从而形成商业银行的一般存款。这一方法的潜在问题与方法二是类似的。

在二级市场上,商业银行从企业和居民手中购买债券也可以形成一般存款的资金来源,但在现实中债券大多数为商业银行所持有,居民和企业持有债券的数量并不很大。更加重要的在于,商业银行持续地从居民和企业手中购买债券,必须依赖于企业和财政部门持续地发行和供应债券,从而带来在方法二中所讨论的问题。

四是企业和居民通过出售外汇获得资金,转入商业银行形成一般存款。

企业和居民获得外汇的渠道有很多,例如通过国际贸易盈余,或者在国外市场借贷等。这一方法的问题在于,企业获得外汇的渠道可能被关闭,或者由于各种国际国内政治经济方面的原因,相关能力也许会快速下降,甚至转入资金外流状态。

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